Tor Borg och Tomas Pousette på statliga bostadsfinansieringsbolaget SBAB ger oss lugnande besked på DN Debatt (16/4). Det finns ingen bostadsbubbla. Visserligen medger de att priserna, belåningsgraden och skuldkvoten påminner om de som har rått inför tidigare prisfall men de menar att det är annorlunda den här gången, på grund av avreglerade finansmarknader och låg inflation.

Har du hört den förut? Föreställningen att gamla samband inte gäller är den vanligaste orsaken till att folk satsar vilt och faller hårt. Borg och Pousette menar att svenskarnas skulder inte ser så farliga ut i relation till tillgångarna, men så betryggande såg det ut även i USA före krisen – innan nedgången sänkte värdet på alla tillgångar.

Svenska bostadspriser har ökat lika dramatiskt som i många länder som har sett en bostadskrasch. Skillnaden är att de svenska priserna absurt nog har stigit under den djupaste krisen i modern tid. Riksbanken sänkte räntan så snabbt att prisfallen aldrig hann slå igenom. Hushållen lånade mer och bjöd högre.

Enligt Mäklarförbundet har bostadsrätterspriserna i landet stigit med 13 procent under det senaste årets vargavinter. Snittpriset i Stockholm är nu 46 000 kronor kvadraten och i de finaste lägena börjar köpare bryta igenom 100 000-kronorsvallen. Sådana priser kan man bara få med en räntedoping som gör att 100 000 kronor i lån bara kostar som en Big Mac-meny i månaden.

När SBAB nu tonar ned riskerna på marknaden känns det lite som om Al Capone skulle förklara att det inte finns problem med organiserad brottslighet. SBAB har ivrigare än alla andra blåst upp bostadsbubblan. Steg för steg har SBAB erbjudit billigare och mer lättillgängliga lån, så att andra aktörer har följt efter. Det var SBAB som var först med att avskaffa topplånen, erbjuda bottenlån upp till 95 procent av bostadens värde och låna ut pengar även till handpenningen. När finanskrisen slog till och storbankerna blev försiktigare med utlåningen blev SBAB tvärtom aggressivare och tog marknadsandelar.

Oavsett om SBAB har rätt eller fel är affärsmodellen olämplig. Antingen är SBAB:s utlåning så riskfri som bolaget påstår. Då kan verksamheten bedrivas i privat regi med aktieägare som riskerar sina egna pengar. Eller så har SBAB blåst upp bubblan genom att locka köpare att utsätta sig för stora risker och pressa konkurrenter att bli allt mer ansvarslösa. I så fall borde verksamheten avvecklas.

Johan Norberg
idéhistoriker och författare