Den självklara slutsatsen kan man dra av att Skandias ägare nu kan vänta med att svara ända till den 16 december.

Bland småspararna, en inte oväsentlig andel av Skandias ägare, är det få som hittills sagt ja till budet, enligt uppgift från nätmäklaren Avanza i går. Detta, och motståndet från ett antal svenska institutioner, är förmodligen orsaken till att budtiden förlängs med nästan fyra veckor.

Runt 15 procent av aktieägarna i Skandia säger nej till det bud som ligger nu. När Old Mutuals vd Jim Sutcliffe förklarar att en stor majoritet av övriga aktieägare stöder budet ska det inte tolkas som 85 procent. En "stor majoritet" är samma vaga uppgift som cirkulerat sedan affären först presenterades i september.

Old Mutuals ledning motiverar förlängningen med att det är en komplicerad affär. Bland annat måste bolaget ha tillstånd från myndigheterna i minst 17 olika länder.

Men, och kanske viktigast, det förlängda budet indikerar att Old Mutual är på väg att höja nivån. I dag lär nämligen Skandia presentera en stark delårsrapport som stärker argumenten för att bolaget ska fortsätta på egen hand. Då måste Old Mutual höja budet för att fortsatt framstå som en attraktiv partner.

När Jim Sutcliffe i går vid bolagsstämman fick stöd av över 90 procent av de egna aktieägarna var det en rejäl knuff i ryggen att gå vidare med budet. Uppenbarligen bryr sig inte Old Mutual-ägarna om att det bud som ligger nu är fientligt, eftersom Skandias styrelse sagt nej.

Jim Sutcliffe kan lätt motivera en höjning. Skandia och andra försäkringsbolag i Europa har utvecklats väl det senaste halvåret. Den svenska kronan har dessutom försvagats, så ett höjt bud behöver inte ens kosta Old Mutal fler pund.

Att sedan Old Mutuals ledning envist avfärdar ett höjt bud tillhör spelets regler.

I går bytte cirka två procent av Skandia-aktierna ägare i några storaffär via Deutsche banks Londonkontor. En indikation på att Old Mutual själv har börjat köpa aktier i det svenska sparbolaget.