Vd Karl-Johan Persson är ändå nöjd med att vinsten före skatt landade på 6 802 miljoner kronor, jämfört med 7.178 miljoner kronor året innan:

– Det är ett bra kvartal, med tanke på att det ekonomiska klimatet är det tuffaste som klädbranschen sett på väldigt länge, säger han till TT.

Lägg därtill att jämförelsetalen är höga, att H & M har investerat i IT och distanshandel, att den förhållandevis starka kronan slår negativt, att den ovanligt varma hösten gjorde att H & M sålde färre grovstickade plagg än beräknat samt att bomullspriset i fjol nådde nya toppar.

– Inköpskostnaderna har ökat, men vi har valt att inte föra dem vidare till kunderna. Det är långsiktigt bäst för H & M, säger Persson.

På morgonen föll H & M:s aktie med omkring en procent, för att sedan vända uppåt och sluta nära nollstrecket. Klädjättens hårdbevakade bruttomarginal, ett slags lönsamhetsmått, föll från 63,2 procent till 61,9 procent men bedöms fortfarande vara stabilt.

Persson, för dagen i en vit uppknäppt skjorta från H & M och en svart kostym från koncernens lite exklusivare varumärke Cos, spår att 2012 blir ett fortsatt tufft år makroekonomiskt med utmaningar på inköpssidan.

– Men det har börjat bra för oss, vi ökade försäljningen med 13 procent i december och med 12 procent mellan den 1 och den 24 januari, det visar på att kunderna uppskattar våra tidiga vårkollektioner, säger han.

Vad är den största utmaningen 2012?

– Vi har en kraftig expansion framför oss, vi ska öppna 275 nya butiker. Utmaningen är att göra det på ett bra sätt, att hitta medarbetare som passar in i H & M-kulturen.

Flest butiker kommer att öppnas i Kina, USA och Storbritannien men modekedjan går även in på de nya marknaderna Bulgarien, Lettland, Malaysia, Thailand och Mexiko.

Trendmässigt kommer våren från H & M att innehålla mycket vitt och frostiga pasteller, snitt med inspiration från 1960-talet och tv-serien Mad men blandas med mer sportiga plagg och lager på lager.