De svenska börsbolagen överraskade marknaden positivt med sina rapporter för det andra kvartalet. Men det kommer att bli betydligt svårare att göra om konststycket i höst.
Börsbolagens rapporter visade att bolagen klarat att snabbt sänka sina kostnader som ett svar på den svaga efterfrågan, vilket gav mer kvar på resultatraden. De bättre vinsterna lyfte också aktiekurserna, i många fall, till nya årshögsta.
Sommarens aktierally har därmed tagit börsen tillbaka till nivåer vi senast såg före Lehman Brothers kollaps i fjol. Det är en märkvärdig återhämtning och ett kvitto på att priset på risk fortsätter att sjunka.
Därmed tar också ekonomin ytterligare ett viktigt steg mot att normaliseras efter den kanske värsta krisen någonsin. Men formen på börsen kan som bekant inte användas som en garanti för att en sundare ekonomisk utveckling är nära förestående. En iakttagelse är möjligen att fallhöjden är större.
I och med halvårsrapporterna har också förväntningarna på stigande vinster ökat. Det största frågetecknet är därmed naturligtvis efterfrågan, när den vänder och hur kraftig en vändning blir.
Det är få bolag som klarar att spara sig ur en kris. Det har tagit mindre än sex månader för bolag som till exempel SKF och Atlas Copco att dra hårt i kostnadsbromsen och anpassa produktionen till den låga efterfrågan och därmed hålla i sina marginaler.
Men kostnadsjakt har sina begränsningar på längre sikt. Investeringar i forskning och utveckling, produktionsapparat och marknadsföring är nödvändiga för att inte tappa kunder på såväl kort som på lång sikt.
Återhämtar sig inte efterfrågan kommer bolagens marginaler att vara under fortsatt hård press vilket bäddar för besvikelser bland börsens investerare. Så det gäller att ha bra nerver och en tålig mage för den som fortsätter åkturen på börsen i höst.