Aktieägarnas utdelning brukar i de flesta fall kopplas till hur företaget har gått. Goda år brukar ge höjda utdelningar följande år, dåliga år ger motsatsen.
Fjolåret, med undantag för de sista månaderna, var inget dåligt år för svenskt näringsliv. Tvärtom vinsterna steg under de första två, i vissa fall tre, kvartalen.
Men sedan kom inbromsningen. Den blev snabb och hårdhänt.
Carnegie Research har sammanställt vinsterna för helåret 2008 hos ett hundratal av börsens största bolag. De sjönk i snitt med 22 procent, jämfört med 2007.
Styrelserna har reagerat på den tvära inbromsningen. De föreslagna utdelningarna minskar sammantaget med hela 41 procent, jämfört med utdelningarna i fjol. Det är, med andra ord, dubbelt så mycket som vinstfallet mellan 2007 och 2008. Och utdelningsraset lär fortsätta nästa år.
– Ja, jag tror absolut att utdelningarna kommer att fortsätta sjunka nästa år. Vinsterna kommer att bli blygsamma i år, säger Peter Lagerlöf.
Han väntar sig att utdelningarna faller med tvåsiffriga procenttal nästa år. Och det finns skäl för styrelserna att vara njugga.
– Även om finanskrisen lättar så tror jag många bolag prioriterar att ha en stark balansräkning, säger Lagerlöf.
Även Aktiespararna har gjort liknande granskningar och kommit fram till i stort sett samma resultat, utdelningar minskar betydligt mer än vad som motsvaras av fallande vinster.
Aktiespararnas tillförordnande vd Günther Mårder tycker att det är bra att utdelningarna minskar. De kan inte bara styras av fjolårets vinster, utan också av det framtida behovet av kapital.
– Styrelserna i de största bolagen ser att det kommer att finnas ett ökat behov av kapital. Eller att kapitalkostnaderna kommer att bli högre i framtiden, säger Mårder.
– Det är viktigare att bolaget fokuserar på bolagets affärer. Det kommer på sikt att göra aktieägarna rikare, tillägger han.
Däremot menar Mårder att ledningarna och styrelserna måste vara försiktig med de pengar de håller inne och när det väl vänder, se till att aktieägarna får betalat genom ökade utdelningar.
Günther Mårder är mycket kritisk till att Swedbanks styrelse tidigare föreslog en aktieutdelning, trots att de tog in 12,4 miljarder från aktieägarna i en nyemssion. Han tror att det var ett krav från den förre huvudägaren, Sparbanksstiftelserna.
– Är det så tycker jag att det var tjänstefel av styrelsen. Den har inte tagit hänsyn till samtliga aktieägare, säger han.
Swedbanks styrelse ändrade sitt förslag i helgen. Nu föreslår man att utdelningen slopas.