Japans kreditbetyg kan komma att sänkas om inte regeringen vidtar trovärdiga åtgärder för att få ned skuldberget och få fart på ekonomin, som länge präglats av sjunkande priser och nolltillväxt.
Varningen utfärdas av Standard & Poor's samtidigt som Japans centralbank publicerar en prognos, enligt vilken prisnedgångarna i landet inte blir så stora som befarat.
Japans statsskuld börjar närma sig 200 procent av bruttonationalprodukten, BNP, vilket är den högsta skuldsättningsnivån bland samtliga i-länder.
Samtidigt håller centralbanken ekonomin vid liv med hjälp av nollränta och flera program för att stimulera tillväxt.
Standard & Poor's sänker utsikterna för Japans kreditbetyg från stabila till negativa, vilket är ett tecken på att kreditvärderaren överväger en betygssänkning.
I ett pressmeddelande skriver Standard & Poor's att den regering som tillträdde i september i fjol har börjat strama åt statsfinanserna i lägre takt än man tidigare räknat med.
Liknande varningar har tidigare utfärdats av både Moody's och Fitch, två andra kreditvärderingsinstitut.