Kreditvärderaren Moody's Investors Service nedgraderade på torsdagen Islands ekonomi från stabil till negativ och indikerar att kreditbetyget kan komma att sänkas till skräpstatus under de närmaste 18 månaderna.
Betyget ligger på dagens nivå på Baa3 är, ett steg från skräpnivån.
Nedgraderingen kommer efter ett utslag i Islands högsta domstol om förbud mot vissa former av lån i utländsk valuta och misslyckandet att lösa Icesave-konflikten.
”I synnerhet utslaget i högsta domstolen har potential att orsaka avsevärda bankförluster och kan därför komma att kräva ytterligare regeringsstöd till banksektorn”, säger Moody's i ett uttalande
Islands regering hade i slutet av 2009 ett avtal klart om Icesave-ersättningarna med London och Haag, som även hade godkänts av parlamentet i Reykjavik.
Men Islands president lade in sitt veto mot den isländska lag som byggde på avtalet, vilket ledde till att frågan om godkännande hänsköts till en folkomröstning i början av mars.
I folkomröstningen röstade en förkrossande majoritet emot Icesave-lagen.
Sedan dess har regeringen i Reykjavik försökt få till förhandlingar om ett nytt Icesave-avtal med London och Haag.