Det gick bra för det börsnoterade skolföretaget Academedia. Men valåret 2010 kan bli ett ödesår för aktien.
Academedia bedriver skolverksamhet från förskolor till vuxenutbildning. Den kanske mest kända verksamheten är Vittraskolorna. Totalt har koncernen 70 skolor med 25. 000 elever runt om i landet.
Academedias aktie är noterad på Stockholmsbörsen och den snuddade vid hundralappen i veckan. Därmed hade den stigit med cirka 30 procent i år. Men nu finns ett avgörande hinder för en fortsatt uppgång: Aktiemarknaden oroas av vad som kan hända om det blir regeringsskifte om knappt ett år.
Vilken roll får skolfrågan och vinster i offentligfinansierad verksamhet i valrörelsen? Vad betyder en eventuell röd-grön valseger? Kanske blir det stopplagar eller sänkt skolpeng till överlönsamma skolor.
Det märks att Academedias ledning delar den oron. När de presenterar bolaget pratar de väldigt lite om rörelsemarginaler, kassaflöden, vinster och annat som är känsligt på den politiska vänsterkanten, som inte gillar skolverksamhet i vinstsyfte. I stället framhåller ledningen hur bra de anser att Academedias skolor är för elever, lärare och föräldrar.
Bortsett från den politiska risken utvecklas däremot Academedia hyggligt. Tillväxten är hög, 22 procent under första halvan av 2009, tack vare expansionen för koncernens gymnasieskolor som står för halva Academedias omsättning. Här kommer tillväxten även fortsättningsvis att ligga över 20 procent tack vare god elevtillströmning inför höstterminen.
Omsättningen ligger runt 1,9 miljarder kronor och rörelsevinsten kring 130 miljoner kronor.
Vi tippar att omsättningen stiger mot 2,2 miljarder kronor nästa år, att rörelsemarginalen ökar något vilket bäddar för en vinst per aktie kring 9,10 kronor efter skatt.
P/e-talet ligger då på knappt 11. Det är inte särskilt dyrt för ett konjunkturstabilt företag med god tillväxtpotential. På lite sikt tror vi att aktien kan stiga väsentligt, givet att det inte kommer politiska beslut i syfte att begränsa vinsten.
För tillfället känns det som att man antingen äger den här aktien riktigt långsiktigt eller också inte alls, just nu hänger den politiska risken som ett moln över aktien.