Kasten upp och ned på börsen har varit värre än någonsin under den förnyade finanskrisen. Skärrade aktieplacerare söker nu någon att lägga skulden på och allt fler fingrar pekas mot de så kallade handelsrobotarna.
En nedgång på över 4 procent på börsen var något som för bara ett halvår sedan kvalificerade till min lista över börsfall vi minns genom tiderna. Idag är den typen av börsrörelser vardagsmat. Problemet med de kraftiga svängningarna är att börsens trovärdighet urholkas. Det ser mer och mer ut som ett lotteri, eller någon form av pyramidspel där bara de som riggar spelet tjänar pengar.
En allt vanligare åsikt är att det är den så kallade robothandeln som skapar de kraftiga kasten. Robothandeln utgörs av förprogrammerade datorer som på egen hand utför miljontals aktieaffärer under samma tidsymd som det tar en människa att säga köp, allt enligt mönster som datorns ägare bestämt. Handelsrobotarna är så snabba att tiden det tar för dem att göra sina affärer är nere på mikrosekunder, alltså miljondels sekunder. Aktieaffärerna som görs sker med mycket liten vinst, kanske bara ett öre per avslut, men de gör dem i ett tempo som ingen levande människa klarar av. Därför kallas detta för högfrekvenshandel. Det är mängden affärer som gör att datorns ägare kan tjäna stora pengar.
Högfrekvenshandel står idag för omkring 15-20 procent av handeln på Stockholmsbörsen. I New York står den för omkring hälften. Allt fler anser nu att det är datorerna som riggar spelet. Särskilt datorer som blankar, det vill säga spekulerar i nedgång genom att sälja lånade aktier, invänta nedgång och köpa tillbaka billigare, med mellanskillnaden som vinst.
Nej, säger Stockholmsbörsens ägare Nasdaq OMX som sätter spelreglerna och dessutom tjänar pengar på varje affär som görs. Datorerna jagar bara små felprissättningar. Därför bidrar de till mer rättvisande aktiekurser som tvärtom har en utjämnande effekt, anser Nasdaq OMX. Datorerna tillför också mer handel, så kallad likviditet, och smörjer bara systemet. Att vissa datorer blankar vägs dessutom upp av att andra datorer spekulerar i uppgång.
Som vanligt är inget varken svart eller vitt. Datorerna är sannolikt inte skulden till allt, men visst kan det finnas enskilda datorer som är programmerade att manipulera marknaden. Hur som helst är datorerna på börsen för att stanna, men man kan nog räkna med att datorhandeln regleras när krutröken lagt sig.