Konjunkturen har bottnat i Östeuropa. Men återhämtningen blir vacklande och ojämn, enligt storbanken SEB:s senaste upplaga av Eastern European Outook.
"Skälen är främst budgetkonsolidering samt en kreditåtstramning som bara tinar upp långsamt", skriver Mikael Johansson, Baltikum- och Polenansvarig på SEB:s avdelning för ekonomisk analys.
SEB:s Eastern European Outlook kommer ut två gånger per år och omfattar förutom Baltikum även Ryssland, Ukraina och Polen.
Johansson ser framför sig en gradvis stärkt export för Östeuropa, men tror att den inhemska efterfrågan förblir svag.
"Hushållen pressas av svag löneutveckling och stigande arbetslöshet, medan företagens investeringar hämmas av stor ledig produktionskapacitet och försiktig kreditgivning", skriver han.
"Vår slutsats är att Östeuropas återhämtning i hög grad är beroende av en fortsatt uppgång i världsekonomin, inte minst i eurozonen som är en tung exportmarknad för Östeuropa", fortsätter han.
Polen är, i egenskap av det enda EU-landet med plustillväxt, för närvarande det starka kortet i Östeuropa. SEB:s ekonomer räknar med "fortsatt gradvis starkare tillväxt" där under de kommande två åren.
I Ryssland beräknas återhämtningen komma i måttlig takt från BNP-raset under årets första halvår och Ukraina får nöja sig med "ett svagt plus 2010".
I Baltikum ligger Estland bäst till med en beräknad nolltillväxt 2010 och tillväxt 2011.
"I Lettland och Litauen fortsätter BNP att krympa 2010, om än måttligt. Först 2011 återfår dessa länder tillväxt mätt som årsgenomsnitt", skriver SEB i sin prognos.
För balterna fortsätter stålbadet med nya lönesänkningar "för att återställa förlorad konkurrenskraft", enligt SEB-ekonomerna, som konstaterar att den politiska spänningen har ökat i Lettland och Estland.
"Redan i höst riskerar växelkursoro åter att blossa upp inför det lettiska parlamentets omröstning om 2010-budgeten. Det är också ännu en öppen fråga om Estland klarar det centrala budgetkravet inför en önskad euro-anslutning 2011", skriver SEB i onsdagens Eastern Economic Outlook.
Huvudscenariot är dock enligt SEB att de fasta växelkursregimer som tillämpas i Baltikum kommer att hålla och att låneprogrammen, med EU, IMF och Sverige som huvudsakliga långivare, löper vidare.
"Koalitionsregeringen i Lettland kommer sannolikt att arbeta fram ett nytt förslag till åtstramning 2010, vilket EU, IMF och de nordiska länderna accepterar" kommenterar SEB-ekonomen Mikael Johansson.