Samtalen måste gå snabbt, då Gordon Browns regering i London snart dras in i en intensiv valrörelse.
Därtill innebär varje dag som går utan ett färdigt avtal ett ökat tryck mot den isländska ekonomin och risk för att läget förvärras, med inställda nödlån och sänkta kreditbetyg.
En ny uppgörelse ska ersätta det omstridda avtal som avvisades av 93,5 procent av de isländska väljarna i helgens folkomröstning.
Redan i måndags togs initiala kontakter med London, berättar en regeringskälla för TT. Men några samtal om sakfrågor, där räntor och amorteringstid utgör huvudproblem, har inte inletts.
Avtalet ska reglera hur Island ska ersätta London och Haag för de insättningsgarantier på omkring 5 miljarder dollar som betalades ut till britter och holländare när den isländska internetbanken Icesave gick omkull 2008.
Island inledde i höstas en avreglering av kapitalmarknaden och kunde glädjas åt en tillväxt på 3,3 procent under fjärde kvartalet jämfört med kvartalet före.
Men läget förändrades drastiskt i januari, när Islands president med ett historiskt unikt beslut lade in sitt veto mot en redan färdig uppgörelse med britter och holländare, som även godkänts av Islands parlament, alltinget.
I år väntas Islands BNP krympa med ett par procent. Men det kan bli betydligt mer.
Hur stort BNP-fall det blir avgörs av hur länge det dröjer med nya låneutbetalningar från IMF, Sverige och andra långivarna i stödprogrammet för Island.
Och så länge Icesave-frågan är olöst blir det inga utbetalningar, enligt upprepade besked från bland annat den svenska regeringen.
Lånen behövs även för att Island ska slippa få sina redan rekordlåga kreditbetyg sänkta ytterligare.
Kreditvärderaren Fitch sänkte redan i januari Islands betyg till så kallad skräpstatusnivå, BB-plus, med negativa utsikter.
Skräpstatus innebär att många stora placerare inte får investera i isländska statspapper. Och de negativa utsikterna betyder i sin tur att ytterligare betygsänkningar kan komma inom kort.
Island räknas nu i samma klass som några av världens mest bräckliga ekonomier: Lettland, Azerbajdzjan, Turkiet och Egypten.
Standard & Poor's (S & P), en annan kreditvärderare, varnade i januari för en sänkning till skräpstatus, men har ännu inte skridit till verket.
Moody's Investors Service, som sänkte Islands betyg till Baa3 i november i fjol, varnade i slutet av februari för att det kan bli nödvändigt att sänka Islands betyg en gång till om inget Icesave-avtal klubbas inom kort.