För precis ett år sedan, söndagen den 14 september 2008, tog USA:s dåvarande finansminister Hank ”the Hammer” Paulson det ödesdigra beslutet att inte rädda den krisande investmentbanken Lehman Brothers undan en föresvävande konkurs.
Jättekonkursen fick både oanade och förödande konsekvenser på världens tätt sammanslutna finansmarknader. Med ett slutade bankerna att låna ut pengar till varandra och likviditeten på finansmarknaderna torkade upp.
På några veckor hade världens (och Sveriges) aktiemarknader tappat en fjärdedel av sitt värde, när finansinstitut och fonder såg sig tvungna att sälja av sina tillgångar för att få in kapital.
I mars bottnade index på Stockholmsbörsen, efter att de svenska börsbolagens sammanlagda värde hade halverats på ett halvår.
Men återhämtningen på aktiemarknaden har varit precis lika snabb som börsfallet. Ett år efter Lehmankonkursen ligger OMXS30 (index över de 30 mest omsatta aktierna på Stockholmsbörsen) på plus 5 procent.
– Enligt min mening är börsen inte särskilt dyr och inte särskilt billig. Givet att världen har lugnat ner sig och de tecken på återhämtning vi upplever, är börsen rimligt värderad, säger HQ Banks Sverigeförvaltare Simon Blecher.
– Man ska komma ihåg att vi fortfarande befinner oss betydligt lägre än toppen 2007, fortsätter han.
En närmare titt på de 30 mest omsatta aktierna visar att 18 ligger på plus medan 12 ligger på minus på årsbasis. 12 aktier har stigit mer än 10 procent medan 6 aktier har sjunkit mer än 10 procent.
Den stora vinnaren det gångna året är gruvbolaget Boliden, vars aktiekurs har stigit med drygt 107 procent jämfört med förra året. Bolidens kursuppgång har enligt Blecher att göra med den ökade aptiten på risk som präglat aktiemarknaden de senaste månaderna.
– När alla vill ha risk vill alla ha Boliden. Aktien var för billig förut och ser dyr ut nu, säger Simon Blecher.
Aktieanalytikern Peter Malmqvist, numera oberoende rådgivare, poängterar även att Bolidens aktiekurs stigit ungefär lika mycket som de råvarupriser som är relevanta för gruvbolagets verksamhet.
Ytterligare en vinnare på börsen är vitvarutillverkaren Electrolux, vars kurs stigit med knappt 80 procent det gångna året.
Att Electrolux ser ut vara ett av de bolag som klarat finanskrisen bäst beror enligt Blecher på att bolaget var ett av de första svenska bolag att drabbas av den amerikanska bostadskrisen – redan under hösten 2007. Följdriktigt är först att komma ur krisen nu när bostadsmarknaden i USA frisknat till.
– Men man måste även poängtera att Electrolux lanserat många lyckade produkter och jobbat väl med att parera krisen, tillägger han.
Om man i stället ser till olika branscher är det tydligt att finanssektorn tillhör den som drabbats hårdast. Och ju större exponering i Baltikum desto värre ser det ut.
Swedbank och SEB har tappat 30 respektive 20 procent av sitt värde medan Nordea tappat knappt 4 procent det gångna året. Handelsbanken, som hållit sig borta från tillväxtmarknader i öst, tillhör börsens vinnare med en kurstillväxt om 12 procent.
Även om den stora svenska verkstads- och industrisektorn drabbats hårt av vikande export, har många av de stora industribolagen gått bra på börsen sedan botten i mars. Till och med Sandvik och lastbilstillverkaren Volvo, som uppvisat förluster i miljardklassen, har återhämtat kursfallen från i vintras.
– Under krisen har de svenska industriföretagen har skurit på sina lager och lyckats uppvisa bra kassaflöden. Trots de stora volymfallen har man vidhållit sina marginaler, med viss draghjälp av den svaga kronan, förklarar Simon Blecher.
– Det verkar onekligen som om marknaden blåst faran över för den svenska verkstadssektorn, säger Peter Malmqvist.
Men både Blecher och Malmqvist understryker att det för närvarande är upp till bevis för industribolagen. Framförallt måste förlusttyngda Volvo och Sandvik börja redovisa svarta siffror för att de nuvarande kurserna ska kännas motiverade.
– Från och med nu kan det antingen gå upp eller gå ner. Min inställning är att börsen inte kommer att hacka i sidled, säger Peter Malmqvist.
– Med den här låga räntan och den dåliga avkastningen utanför aktiemarknaden finns det ingen som vill fly ut ur aktiemarknaden. Och jag tror att det fortfarande finns kurstillväxt att hämta, avslutar han.